在中东地缘政治风险与科技巨头财报季前夕的双重压力下，美股三大指数震荡收跌。油价剧烈波动加剧了市场对通胀的担忧，并拖累美债走低。 特朗普誓言伊朗将为近期杀害美国士兵"付出代价"，与此同时，伊朗支持的也门胡塞武装宣布对沙特阿拉伯实施红海航运封锁，进一步升级地区紧张态势。资深策略师Louis Navellier表示： 伊朗局势持续搅动市场，这正在压制本应因强劲盈利趋势而出现的股市涨幅。 本周，以特斯拉和谷歌打头阵，大型科技公司将相继公布第二季度业绩，市场期待这些公司以实际业绩为AI投入的合理性提供支撑。The Sevens Report的Tom Essaye指出： 股市若要反弹，需要科技龙头企业交出亮眼成绩单，中东局势降温同样不可或缺。 油价剧烈波动，霍尔木兹海峡运输量骤降逾八成 油市周一经历大幅震荡。伊朗第九轮轰炸推动油价一度走高，但随后有关10天停火谈判的外交表态令油价回落。 华尔街见闻提及 ，据新华社，特朗普暗示美军将对伊朗发动强硬报复，每杀害一名美国士兵将付出数倍代价。 不过，特朗普政府并未完全排除寻求外交解决方案的可能性。美国务卿鲁比奥19日晚在接受媒体采访时称，特朗普政府“仍然对外交解决方案持开放态度”。 据新华社，伊朗高级官员称，伊美谈判调解方已向伊方提出旨在缓和目前局势的提议，该提议建议实施为期10天的停火，以寻求恢复执行伊美上个月达成的谅解备忘录。 然而 华尔街见闻文章指出 ，霍尔木兹海峡航运近乎停滞，希腊船东称两艘油轮遭袭。 监测网站Hormuz Strait Monitor数据显示，7月20日当日过境船只约为每天12艘，较战前日均110艘的水平骤降逾89%，原油和液化天然气运输受到严重限制。 WTI原油最终收于每桶约83美元。牛津经济研究院大宗商品策略师Kelly Xu表示： 市场的剧烈双向波动反映出各方对当前局势走向的高度不确定性——究竟是进一步升级并延长供应风险，还是紧张局势逐步缓和？ 她补充称，短期内油市对地缘政治消息面将保持高度敏感。 高盛的Rich Privorotsky指出，伊朗对科威特电力和水处理基础设施发动的渐进式打击，正开始考验市场对这场冲突持续时间的预期极限，但整体态势仍在"以牙还牙"的博弈范围之内。 他认为，原油价格右尾风险存在隐性上限，美国政府对市场的关切本身构成一种制约机制。 分析认为， 真正的风险不在于原油，而在于成品油和天然气。 欧洲天然气价格正逼近冲突时期的高点。 科技股震荡回稳，财报季成关键变量 周一美股高开低走，道指收跌0.59%，标普500指数跌0.19%，纳斯达克综合指数跌0.05%，报25508点。 标普500与纳斯达克100均重新跌破50日移动均线。 半导体股周一出现技术性反弹，芯片股早盘一度涨近4%，但涨幅随后显著收窄，收盘仅录得约0.6%的温和上涨。此前费城半导体指数已较6月底高点下跌逾20%，正式确认进入熊市区间。 受Kimi因算力不足而停止接收新用户的报道提振，半导体股一度拉升，但涨势未能持续。 人工智能领域的领头羊股票今日均上涨，但远低于近期高点。剔除人工智能板块后，标普500指数下跌。 Mag7科技巨头整体跑赢标普493只成分股，但市场广度依然偏窄。 高盛Prime Services部门负责人Vincent Lin指出，对冲基金过去两个月从美国科技股撤离的规模和速度均创历史纪录。Vincent Lin说： 自6月初以来持续且大规模的卖出，显示科技投资者正在大幅削减持仓，部分投降迹象已开始浮现。 据彭博，高盛宏观策略师Michael Ball表示，7月期权到期后，做市商正Gamma头寸下降，标普500所受的"钉住效应"减弱，市场双向波动空间随之扩大。 选股逻辑凸显，分散度交易成机构焦点 高盛衍生品策略师Brian Garrett认为，尽管地缘政治风险重新抬头，但期权市场的隐含相关性已接近过去20年来的最低水平，这意味着个股层面的微观因素将比宏观环境更主导年内剩余时间的市场走势。 随着标普500指数约五分之一市值的成分股将于未来一周集中披露业绩，Garrett预计个股分化态势将持续。Garrett表示： 赢家与输家的分化，将取决于各家公司能否超越已然高企的市场预期。 他推荐通过买入纳指100期权来把握下周的双向交易机会，既可对冲半导体进一步下跌的风险，也可捕捉潜在的超跌反弹，当前波动率已大幅下降，双向期权均具有吸引力。 Edward Jones的Brock Weimer认为，近期科技股回调兼有获利了结与投资者重新评估AI基础设施支出可持续性的双重因素。他说： AI仍将是持久的投资主题，但建议投资者在保持相关敞口的同时，将周期性和价值型板块纳入组合作为补充。 比特币随科技股反弹，美元与黄金基本持平 美元指数在日内经历大幅震荡后基本收平。 黄金则与美元走势同步，收盘几乎持平于4008美元，连续守住4000美元关口上方。 加密货币市场周一跟随大型科技股反弹，比特币上涨0.8%，突破65000美元关口，报65036美元，且并未随科技股尾盘走弱而回吐涨幅。以太坊涨1.7%，报1897美元。 周一美股三大指数收跌，标普500跌0.19%收7443.28、跌破50日均线，半导体指数涨0.60%，微软涨2.15%，苹果跌2.14%，特斯拉跌2.96%。中概股逆市收涨。 美股基准股指： 标普500指数收涨19.94点，涨幅0.32%，报6263.70点。 道琼斯工业平均指数收涨231.49点，涨幅0.53%，报44254.78点。 纳指收涨52.69点，涨幅0.26%，报20730.49点，继续创收盘历史新高。纳斯达克100指数收涨23.38点，涨幅0.10%，报22907.97点，也连续第二个交易日创收盘历史新高。 罗素2000指数收涨0.99%，报2226.98点。 恐慌指数VIX收跌1.27%，报17.16。 美股行业ETF： 美股行业ETF多数收跌，生物科技指数ETF跌1.70%，医疗业ETF、银行业ETF、区域银行ETF至多跌1.14%。 （7月20日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨0.09%。 微软涨2.15%，谷歌A涨1.51%，亚马逊涨1.12%，英伟达涨0.23%，Meta跌0.02%，苹果跌2.14%，特斯拉跌2.96%。 芯片股： 费城半导体指数收跌0.39%，报5696.21点。 台积电ADR涨0.26%、也再创收盘历史新高。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收涨0.90%，报6337.52点。 热门中概股里，阿里巴巴收涨4.7%，腾讯涨3.6%，百度涨2.4%，拼多多涨2.3%，网易涨2.2%，小鹏则跌2.6%，日月光半导体跌3.7%。 其他个股： Circle涨8.27%。 欧洲股市收跌0.3%，成分股倍耐力收跌超5.7%，瑞安航空跌超4.5%。英国股市收跌0.7%，成分股柿子公司跌约3.8%，ComputaCenter涨超5.5%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收跌0.30%，报639.60点。 欧元区STOXX 50指数收跌0.06%，报6227.40点。 各国股指： 德国DAX 30指数收涨0.06%，报24846.69点。 法国CAC 40指数收涨0.02%，报8340.11点。 英国富时100指数收跌0.71%，报10524.76点。 （7月20日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，意大利国家电力公司ENEL收跌2.64%，拜耳跌2.37%，法国圣戈班公司、LVMH集团至少跌1.67%，阿斯麦控股跌1.05%跌幅第九大。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，倍耐力收跌5.74%，瑞安航空跌4.55%，Plus500die 3.9%，柿子公司跌3.77%跌幅第四大，基立福涨3.72%，Prosus表现第三。

2026年7月21日SMM锡早讯： 外盘 ：LME三月锡7月20日收 53,290美元/吨 ，涨0.11%，周线微涨；LME锡库存 7,520吨 ，较前日-75吨，连降势头未止，仍处历史偏低，注销仓单占比20%。 国内 ：沪锡主力2609合约7月20日日盘收 412,480元/吨 ，涨0.95%，增仓1,043手至3.18万手；夜盘受油价+利率预期扰动冲高回落，23:00前后报 410,610元/吨 （较日盘-1,300），早盘围绕41.0-41.3万整理。 宏观： （1）韩国海关周二公布的数据显示，在人工智能（AI）热潮持续推动下，半导体出口强劲，带动韩国7月前20天出口同比增长52.3%。数据显示，7月1日至20日期间，韩国出口总额达到549亿美元，而去年同期为360亿美元。同期进口额同比增长20%，达到427亿美元，实现贸易顺差122亿美元。从行业来看，半导体出口继续领跑整体增长，激增180%至221亿美元。汽车出口则下降10.6%，至32.4亿美元。从出口目的地来看，对华出口近乎翻倍，达到133亿美元；对美出口增长39.6%，达到89.6亿美元。截至周一，韩国今年累计出口额达5512亿美元，同比增长48.7%。 （2）近几个月来，AI交易持续扰动亚洲股市，而澳大利亚市场则展现出较强韧性。澳大利亚S&P/ASX200指数有望连续第二个月跑赢MSCI亚太指数，创下自2024年11月以来最长的连续跑赢纪录。澳大利亚股市对芯片制造商的敞口有限，在AI行情上涨期间曾被视为一项劣势，如今却成为市场韧性的来源。随着韩国、日本等市场的半导体股纷纷下跌，这一特点帮助澳大利亚股市抵御了市场冲击。这一变化也凸显出，随着市场波动加剧，投资者对拥挤的AI交易愈发谨慎，并开始将资金轮动至其他市场。 （3）据日经新闻，住友化学计划最早于2028财年开始量产一种适用于电动汽车的新型固态电池电解质材料；此举有望在不牺牲性能的前提下降低成本。这种新型电解质采用卤化物（Halide）体系，以氯等元素为主要组成成分，有望成为硫化物和氧化物电解质材料的替代方案。该材料由住友化学与京都大学、鸟取大学共同开发。 基本面： （1）供应：佤邦雨季收尾+TC上调，边际转松但仍受限。 ​ 锡矿加工费 上调500元/吨，累计上调1,750元/吨 ，反映阶段性矿源补充缓解冶炼压力；佤邦雨季（5-7月）进入收尾， 复产节奏启动但全年仍仅恢复禁矿前40-50% ，全面复产推迟至2027年，8月后是否放量到1800吨/月金属量是关键变量。 印尼6月精锡出口2995吨，环比+5.09%但同比-32.55% ，1-6月累计18,715吨同比-25%，出口腰斩基调未改。 （2）需求：淡季深入，但AI+半导体托底。 7月光伏焊带+消费电子传统淡季，下游畏高观望； 8月下旬起苹果/华为新机备货是下一波需求触发点 。 现货市场：SMM 7/20 1#锡报价414,850元/吨，现货升水小幅坚挺（对沪锡2608升水500-1500），但下游焊料企业畏高驻足，仅刚需小单采购，跟涨乏力格局未变。 【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

特斯拉德国制造子公司的年报显示，伴随市场需求回暖、盈利改善，这家电动汽车巨头计划在2026财年提升柏林近郊工厂的产量。 特斯拉勃兰登堡制造有限公司（Tesla Manufacturing Brandenburg SE）在年报中披露，公司预计本年度总产量将较去年实现大幅增长。该公司表示，德国工厂产能利用率也将同步提升，该工厂产品目前供应30多个市场，同时还将开拓更多全新市场。 特斯拉今年早些时候公布目标，计划将格伦海德工厂周产量提升至7,500辆，折合年产量约37.5万辆，并同步扩产电池业务。此次扩建将新增3,500个工作岗位，企业目标是在该厂区打通从电池到整车下线的完整产业链。不过特斯拉表示，扩建计划落地仍受宏观经济环境制约，并警示地缘冲突加剧、供应链中断风险均可能影响经营预期。 公司还提到，格伦海德工厂实现电池全流程量产的规划取决于市场行情。相较于中国和美国市场，欧洲电池制造行业面临多重发展阻碍。 尽管行业市场环境承压，特斯拉德国子公司2025年实现净利润7,710万欧元（折合8,820万美元），较上一年增加约2,000万欧元。 不过，特斯拉德国子公司2025年营收从2024年的77亿欧元降至71亿欧元，整车产量由约21.1万辆下滑至20.2万辆左右。特斯拉称产量下滑主要源于车型迭代与新款车型投产，整体生产运营保持平稳。 年报数据还显示，格伦海德工厂是特斯拉欧洲唯一整车生产基地，2022年3月投产，当前仅生产Model Y车型。2025年末该厂区含临时工在内员工总数约1.1万人。

7月20日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铜上涨，因库存持续减少，加之需求强劲的迹象引发集中买盘。 伦敦时间7月20日17:00(北京时间7月21日00:00)，LME三个月期铜上涨96.5美元，或0.71%，收报每吨13,622.0美元。　　 数据显示，衡量中国金属进口需求的洋山铜溢价7月17日跃升至每吨100美元，创14个月新高。今年以来，该溢价已飙升133%。 上海期货交易所监测仓库铜库存为79,909吨，这是去年8月以来的最低水平，较3月中旬下降了80%以上。 与此同时，LME注册仓库的铜库存自5月底以来减少24%，至295,275吨。注销仓单占比达到56%，表明另有166,025吨铜将流出LME仓储系统。 自去年2月美国总统特朗普首次提出对铜加征进口关税以来，从LME系统流出的铜大部分已被运往美国。 高盛分析师在一份报告中表示：“我们预计短期内美国以外的铜市场仍将保持紧张。市场对关税的预期推动美国持续吸纳进口铜，使本已供应偏紧的美国以外市场进一步流失货源；与此同时，中国库存偏低且废铜替代空间有限，这限制了价格下行空间。” 市场对LME铜供应的担忧，已促使多数近期合约较远期合约出现升水，形成逆价差结构。 此外，国际铝业协会（IAI）公布的数据显示，6月份全球原铝产量同比下降1.5%，至598万吨，日均产量为19.93万吨。除中国和未报告地区外，6月全球原铝产量为206.2万吨，日均产量为6.87万吨。 IAI报告亦显示，海湾地区约占全球原铝产能的9%。该地区的两座冶炼厂因中东冲突，于3月下旬遭到伊朗攻击，同时正常出口通道受阻，无法将金属运往海外市场。数据显示，海湾地区6月产量为33.2万吨，低于去年同期的50.7万吨。 国家统计局7月20日公布的最新数据显示，中国6月精炼铜（电解铜）产量为133.40万吨，同比增加4.00%；1-6月精炼铜（电解铜）产量为760.80万吨，累计同比增加5.20%。 中国6月氧化铝产量为782.30万吨，同比增加2.60%；1-6月氧化铝产量为4577.20万吨，累计同比增加3.30%。 另外，智利占全球铜矿产量的四分之一，在当前全球铜供应趋紧的背景下，此次暴雨天气将受到交易商密切关注。 面对强冬季风暴，智利中部的铜矿和港口部分运营受限，而北部主要采矿设施未受影响。包括智利国家铜业公司（Codelco）、安托法加斯塔公司（Antofagasta Plc）和英美资源集团（Anglo American Plc）在内的矿业企业，在暴雨、降雪和强风天气下启动了安全应急预案。据海事当局称，恶劣天气还限制了智利中部部分港口的船舶通行。 （文华综合）

SMM7月21日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属普跌。沪铜涨0.69%，沪铝跌0.78%，沪铅涨0.06%，沪锌跌0.16%，沪锡跌0.21%。沪镍跌0.35%。此外，氧化铝主力期货跌0.8%，铸造铝主连涨0.63%。 隔夜黑色金属多飘绿。不锈钢微涨，铁矿跌1.12%，螺纹跌0.77%。热卷跌0.7%。双焦方面：焦煤主力合约跌2.73%，焦炭主力合约跌2.23%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属近全线下行。伦铜涨0.86%。伦铝跌0.96%，伦铅跌0.53%。伦锌跌0.37%。伦锡跌0.18%。伦镍跌0.79%。 隔夜贵金属方面 ： COMEX黄金跌0.17%，COMEX白银涨0.6%。隔夜沪金主连涨0.05%，沪银主连延续前一个交易日的涨势继续涨1.13%。 截至7月21日7:03分，隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【郑栅洁主持召开民营企业座谈会：加快培育消费新增长点 推进新旧动能平稳接续转换】 7月20日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，与来自食品加工、工业自动化测试设备制造、营销服务、人形机器人研发、物联网服务等领域的三全食品、华兴源创、易点天下、银河通用机器人、飞尚科技等5家企业负责人沟通交流，围绕上半年经济形势和下半年经济工作听取意见建议。 国家发展改革委将深入贯彻落实党中央和国务院决策部署，发挥好存量政策和增量政策集成效应，加快培育消费新增长点，持续推动“十五五”规划纲要重大工程项目实施，推进新旧动能平稳接续转换，加快场景培育和开放，进一步构建高质量数据供给体系，纵深推进全国统一大市场建设，不断增强经济发展内生动力，激发市场活力。 》点击查看详情 【全国消费品以旧换新年中工作推进电视电话会议在京召开】 7月17日，商务部召开全国消费品以旧换新年中工作推进电视电话会议，总结上半年政策实施进展成效，部署下一步重点任务。商务部部长助理袁晓明出席并讲话。河北、河南、湖北、四川商务主管部门作了交流发言。会议指出，2026年以来，商务部认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，会同各地区、各相关部门，扎实有序推进实施消费品以旧换新政策，持续扩大政策覆盖范围，惠及超1.5亿人次，有效带动消费提质升级，促进资源回收利用，取得多重政策效果。会议强调，各地区、各相关部门要进一步提高政治站位，树立和践行正确政绩观，以钉钉子精神，抓实抓细抓好消费品以旧换新政策实施；要进一步加大工作力度，加强部门协同联动，广泛开展政策宣讲，扩大政策覆盖面；要持续丰富线下消费场景，优化补贴审核兑付流程，便利群众参与政策、享受政策，提升群众获得感。（商务部网站） 【刚刚 吴清发声：全力维护市场平稳运行】 7月21日上午，证监会党委书记、主席吴清在北京到证券营业部调研并主持召开投资者座谈会，与包括大中小散各类投资者的8名代表面对面交流，就促进资本市场稳定健康发展听取意见建议。 》点击查看详情 【中国煤炭运销协会：7月上旬重点监测煤炭企业旬产量、销量均有下降】 中国煤炭运销协会发布煤炭市场调度旬报。7月上旬，受安全监管趋严、矿井检修、产地降雨影响，煤炭整体供应有所收缩，重点监测煤炭企业旬产量、销量均有下降。分行业看需求：电力行业，降雨增多带动水电高发，叠加新能源出力增加，火电及电厂耗煤量回落；钢铁行业，淡季特征明显，钢市需求偏弱，生铁产量、重点监测焦钢企业煤炭消费量低于去年同期水平。 美元方面： 隔夜美元指数延续前两个交易日的涨势继续涨0.21%，报100.97。美伊局势反复带动油价剧烈波动，进而加剧了市场对通胀的担忧，也使得市场对美联储加息预期有所提高。美联储哈玛克表示：通胀过高且范围广泛，持续高企的通胀是更大的担忧。据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为84.5%，累计加息25个基点的概率为15.5%。 美联储到9月维持利率不变的概率为36%，累计加息25个基点的概率为55.1%，累计加息50个基点的概率为8.9%。(金十数据APP) 10年期和2年期美国国债收益率差在未来几个月将进一步收窄，凯投宏观表示，霍尔木兹海峡紧张局势持续升温可能导致收益率曲线彻底倒挂。“造成这种差异的一个原因是，短期实际利率预期的升幅超过了长期实际利率预期，这可能是对强劲经济数据的反应。”凯投宏观还预计，随着投资者反映额外加息的预期，2年期和10年期国债收益率曲线将进一步趋平。“我们预测美联储在未来一年将加息75个基点，而目前市场反映的预期为40个基点，”他们表示。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布瑞士6月贸易帐、英国5月三个月ILO失业率、英国6月公共部门净借款、英国6月失业率、英国6月失业金申请人数、德国7月ZEW经济景气指数、欧元区7月ZEW经济景气指数、美国至7月4日当周ADP就业人数周度变动等数据。 原油方面： 隔夜两油期货均延续前一个交易日的涨势继续上涨，美油涨0.78%，布油涨0.81%。 油市周一经历大幅震荡。伊朗第九轮轰炸推动油价一度走高，但随后有关10天停火谈判的外交表态令油价回落。据新华社，特朗普暗示美军将对伊朗发动强硬报复。不过，特朗普政府并未完全排除寻求外交解决方案的可能性。美国务卿鲁比奥19日晚在接受媒体采访时称，特朗普政府“仍然对外交解决方案持开放态度”。据新华社，伊朗高级官员称，伊美谈判调解方已向伊方提出旨在缓和目前局势的提议，该提议建议实施为期10天的停火，以寻求恢复执行伊美上个月达成的谅解备忘录。然而华尔街见闻文章指出，霍尔木兹海峡航运近乎停滞，希腊船东称两艘油轮遭袭。监测网站Hormuz Strait Monitor数据显示，7月20日当日过境船只约为每天12艘，较战前日均110艘的水平骤降逾89%，原油和液化天然气运输受到严重限制。（华尔街见闻） 此外，据彭博消息：随着美国继续袭击伊朗，霍尔木兹海峡的船只成为伊朗的目标，这条重要水道的交通周一看起来几乎陷入停滞。船舶追踪数据显示，一艘悬挂马绍尔群岛国旗的散货船是少数几艘似乎试图穿越该海峡的船只之一，该船从波斯湾驶向该海峡靠近阿曼的水域时关闭了应答器。一艘被标记为涉及伊朗出口的“暗船队”成员的液化石油气运输船，也似乎驶向了该海峡。另一艘在马绍尔群岛注册的散货船开始从阿曼湾发出信号，之前其表示自己周日早上位于波斯湾，这表明它在关闭应答器的情况下穿越了霍尔木兹海峡。（彭博）

7月20日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2026年上半年工业和信息化发展情况。 发布会上，工业和信息化部总工程师王卫明介绍，上半年工业和信息化持续向新向优发展。其中，惠企利民扎实推进。 进一步加强“内卷式”竞争综合整治，发布光伏、智能网联汽车等领域强制性国家标准，综合运用产能预警、置换和企业约谈等多种手段持续规范竞争秩序，电池制造行业出厂价格指数（PPI）连续4个月同比上涨，碳酸锂等产品价格趋稳。 加力清理拖欠企业账款，持续实施减轻企业负担专项行动。 在装备工业方面， 王卫明提到，2026年上半年以来，我国装备工业运行整体呈现“根基稳、亮点多、外需旺”的特点。 一是“压舱石”作用持续凸显，智能装备提速扩能。 上半年，装备工业增加值同比增长6.4%，占规模以上工业比重为20%，对规模以上工业增加值增长的贡献率达23.5%，有力支撑工业经济平稳运行。新质生产力加快培育壮大，工业机器人、服务机器人产量同比分别增长28%和11.9%。 二是高端装备加速突破，大国重器亮点纷呈。 航空装备加快应用，C919大型客机累计交付41架、安全飞行时长突破13万小时，AS700载人飞艇首次参加防汛抗洪应急救援演习。交通装备创新突破，CR450高速动车组整车试验圆满完成，搭载组合驾驶辅助功能的乘用车新车市场渗透率达到70%，我国牵头制定的联合国自动驾驶系统全球技术法规发布，组合驾驶辅助系统安全要求强制性国家标准发布实施。船舶装备迭代升级，全球首艘万车级汽车运输船顺利交付，国产第二艘大型邮轮“爱达·花城号”完成试航。 三是优势装备扬帆出海，成为出口增长主力军。 上半年，装备工业出口交货值同比增长18.2%，对工业出口增长的贡献率达到近50%。其中，风力发电机组、锂电池出口同比分别增长35.6%和37.6%；汽车整车出口509.6万辆，同比增长65.3%；出口船舶在全国造船完工量、新接订单量、手持订单量中占比均超9成以上，国际竞争力稳步提升。 下一步，工业和信息化部将坚决贯彻党中央、国务院各项决策部署，统筹抓好产业稳运行、技术强攻关、装备促应用，全力推动装备工业转型升级。 一是推动行业实现平稳增长。 紧扣“十五五”国家规划纲要，落实各项统筹部署，做好《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》的宣贯和落实，持续实施新一轮机械、汽车、电力装备等行业稳增长工作方案，全方位扩大优质供给和有效需求。 二是加快关键核心技术攻关。 统筹推进产业基础再造和重大技术装备攻关工程，锻长板、补短板、强基础，突破一批标志性产品，持续提升重点产业链供应链韧性和安全水平。 三是加快国产装备推广应用。 深入实施工业母机、智能机器人、医疗装备等行业的供需对接，加快首台（套）重大技术装备推广应用。做好新能源汽车下乡活动，持续开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点、准入和上路通行试点，激活大宗商品市场消费潜力。 在新兴产业方面， 王卫明介绍，在各方面共同努力下，新兴产业新动能作用持续凸显。工信部坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，实施重大技术装备攻关工程和产业基础再造工程，推进制造业新技术新产品新场景大规模应用示范，推动新兴产业加快发展、积厚成势。 一是重大创新成果持续涌现‌。 一批重大技术、战略急需产品取得突破性进展。商业航天领域，近期大家也都关注到长征十号乙运载火箭实现一子级成功可控回收，这是我国运载火箭首次实现可控回收，也是全球首次运载火箭网系回收，标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性突破。 新能源汽车领域，第二代刀片电池和兆瓦闪充系统全球首发，打破“快充、高续航、长寿命、低温性能不可兼得”的技术瓶颈。 新材料领域，T1200级超高强度碳纤维制备工艺攻关突破，我国成为世界首个实现该级别碳纤维百吨级量产的国家。 二是典型应用场景加速拓展。 一批新技术新产品在真实应用场景中走向产业化。“5G+”场景方面，5G工厂实现无线柔性生产、远程设备操控，百家典型5G工厂平均产能较改造前提升25%；骨科、腔镜手术机器人通过5G通信等技术远程开展微创手术3000余例。 “机器人+”场景方面，巡检机器人进入井下、高压隧道，工业机器人在汽车焊装线批量应用，机器人正逐渐替代高温、有毒、高空、高危等岗位。 “人工智能+”场景方面，AI视觉质检场景实现微米级缺陷自动识别，检测效率较人工提升5倍以上；工业大模型加速抗体、小分子药物筛选，抗肿瘤靶向药等新药临床前研发周期缩短40%。 三是重点产业竞争力稳步提升。 一批具有国际竞争优势的产业加快壮大。智能机器人领域，我国研发的四足机器人占全球销量份额接近70%，人形机器人整机产品达400余款、超全球半数。船舶海工装备领域，1—5月，造船新接订单量占全球总量的81.2%，稳居全球市场份额首位。人工智能、半导体、新能源、生物医药等领域，涌现一批全球独角兽企业，在国际标准研制、产业治理等方面积极贡献“中国方案”。 下一步，工业和信息化部将坚持创新引领，加强关键核心技术攻关，加速技术产品迭代升级。加强应用牵引，打造一批典型应用场景，加快新技术新产品规模化推广。强化高能级载体建设，梯度培育优质企业，加强国家高新区新赛道培育，创建国家新兴产业发展示范基地。 此外，工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青介绍，上半年，我国电子信息制造业坚持创新驱动与应用牵引并重，继续保持快速增长态势，盈利能力显著提升，产业提质升级成效不断显现，实现“十五五”时期良好开局。 一是行业规模和投资增长势头强劲。 规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值、营业收入均实现两位数增长。今年上半年，生产同比增长14.8%，投资同比增长6.5%；前5个月实现营业收入超7.5万亿元，同比增长17.1%；利润超4200亿元，较上年同期翻一番。 二是技术和产品创新亮点纷呈。 发布CLink（计算高速互连总线统一协议）、人工智能终端等一批标准，助力产业创新。一批人工智能终端企业，凭借灵活的市场机制和完善的产业链配套体系推出AI乐器、AI摄像头、AI耳机等多款产品，丰富消费市场选择。北斗独立定位芯片攻关突破取得新进展，北斗产品种类持续丰富，出货量快速攀升。 三是融合应用新场景不断拓展。 电子信息技术持续与各行业深度交汇，通过技术集成与场景适配，加速推动生产生活、城市治理各领域的智能化升级，不断释放数字经济红利。人工智能终端正逐步走进商务办公、智慧家庭等场景，AI电脑、AI电视、AI音箱等从单点工具走向主动服务。北斗应用新模式、新场景、新业态不断涌现，为商圈提供精准的室内外导航、导购、导览服务，提升生活便利性；接入交警系统智能无人移动执法装备，实现交通违法行为精准识别和秒级响应。 下一步，工业和信息化部将深入推进数字中国建设和智能经济发展，着力加强三方面工作。一是强化政策规划引领，加快《电子信息制造业发展“十五五”规划》《新型电池产业发展“十五五”规划》宣贯落实，夯实“十五五”时期产业高质量发展制度保障。二是深化应用示范带动，开展2026年先进计算、视听电子、智能体育等典型案例征集活动，加速成熟产品和解决方案规模化推广。三是前瞻布局新兴赛道，加快光子、时空信息等新兴增长点培育，加速算电一体化布局落地，不断塑造产业发展新动能新优势，推动电子信息制造业高质量发展。

新能源汽车的高里程电池逐渐变成整个行业必须面对的售后账单。 近日，部分车主在投诉平台上反映，部分营运版AION S出现的电池系统故障。对此，7月18日晚，广汽埃安和中创新航先后就相关问题作出回应。埃安称，部分搭载中创新航177Ah磷酸铁锂电池、用于营运的AION S车辆出现电池故障。埃安将相关车辆的电池质保从8年或15万公里延长至8年或30万公里，并根据检测结果提供免费维修或更换电池包服务。因维修或更换电池包影响营运、维修超过5天的车主，还将获得相应补贴。 中创新航随后发布公告称，部分搭载其电池的AION S车辆在特定工况下出现电池系统故障，车主可以直接前往中创新航服务网点接受免费检测和相应维修服务。 埃安方面在7月19日回应华尔街见闻称，公司通过后台数据和用户反馈，已经提前关注到相关车辆。前期已经对确认属于电池本身质量问题的车辆提供免费维修或更换电池包，也通过后台筛查主动邀约风险车辆到店检测，6月还开展过夏季免费三电检测。 从埃安方面公告信息看，目前出现问题的电池范围限定：中创新航177Ah磷酸铁锂电池、超过15万公里、营运用途的AION S。家用车、其他车型和搭载其他电池的车辆，暂未发现同类问题。 随着我国新能源汽车保有量已经进入大规模阶段，早期销售的车辆正在陆续进入高里程和脱保期。公安部数据显示，截至2025年底，全国新能源汽车保有量超过4397万辆。中汽信息科技测算，到2030年，超过900万辆新能源汽车将进入脱保期，到2032年这一规模可能超过2000万辆。 在这个过程中，电池健康度会成为一个越来越常见、也越来越难处理的指标。车辆实际表现是续航下降、充电速度变慢或者动力受限，但车企通常依据后台数据、容量测试和故障代码判断是否达到质保条件。中国汽车技术研究中心在动力电池耐久性标准解读中提到，现行汽车三包要求对电池衰减限值进行明示，但统一的健康度指标和测评方法仍有完善空间。 如果检测方式和数据口径掌握在车企或电池厂手中，车主就很难通过独立渠道复核结果。对普通私家车来说，这可能意味着一次漫长的售后交涉；对网约车和出租车来说，则意味着车辆停运以及收入中断。 动力电池维修也不是简单更换一个零部件。国信证券此前在新能源汽车后市场研报分析中提到，电池包维修需要经过诊断、放电、拆卸、模组检测，以及气密性和绝缘性测试，部分故障电池需要返回车企或电池厂，周期可能达到5至7天。埃安此次把“维修超过5天补贴”写进方案，正是因为对营运车主而言，维修时间本身就是成本。 维修资源也还没有准备好承接这批高里程车辆。行业测算数据显示，全国具备新能源汽车维修服务能力的企业只有2万至3万家，真正具备电池、电机、电控维修能力的门店占比约为2%至3%。由于核心故障数据和维修权限主要掌握在整车厂与电池厂手中，许多第三方维修机构即使有意愿，也缺少相应的诊断设备、技术资料和授权。 这也让整车厂和电池厂之间的责任关系变得更重要。消费者买的是一辆整车，但动力电池故障可能涉及电芯质量、电池包设计、BMS策略、装配工艺和使用条件。车企需要面对终端用户，电池厂则掌握电芯和部分系统数据。出现问题后，如果双方只通过供应链协议分担成本，车主仍可能不知道该找谁检测、谁来解释、谁对维修后的结果负责。 中创新航的装车客户也不止广汽埃安。在工信部车型公示中，零跑、长安深蓝等品牌也曾公示搭载该电池厂电池。 不过，车型使用同一家电池厂，并不等于采用同一款电芯，更不能据此推断所有车型都存在类似风险。此次明确进入埃安服务方案的，仍是部分搭载中创新航177Ah电池、用于营运的AION S。 埃安延长质保，至少先解决了部分车主的维修费用和停运压力。接下来，企业还需要把故障批次、检测标准和技术原因说清楚。对新能源汽车行业来说，车辆能否安全地开过15万公里、30万公里，已经不能只靠销售时的续航和质保承诺来回答。 随着更多车辆进入高里程阶段，电池如何检测、如何维修、如何定价，以及整车厂和电池厂如何承担责任，都会从个案变成必须面对的售后问题。

英特尔正站在一个关键转折点上。随着AI工作负载结构从训练转向推理、再转向智能体，CPU在数据中心的战略地位悄然回升，这家老牌芯片巨头的投资逻辑正在被市场重新定价。 7月23日美股盘后，英特尔将公布二季度财报。 这不是一次普通的季度业绩披露——在年内股价累计涨幅超过160%、估值仍处约87倍预期市盈率的高位背景下，华尔街要求管理层同时兑现营收上行、毛利率改善与可持续增长指引，并拿出切实证据证明数据中心CPU需求与代工业务转型均已进入可量化的兑现阶段。 多数分析师押注本次业绩将超越公司原有指引，汇丰更将目标价上调100%至200美元，创华尔街分析师群体中的最高目标点位。 然而， 市场的高预期本身即构成风险。 英特尔一季度公布超预期展望后盘后一度上涨19%，随后在AI芯片热潮与本土制造政策预期推动下急剧上行；但 截至7月17日，股价已从6月高位大幅回撤至约95美元附近，费城半导体指数同期从高点下跌逾20%、进入技术性熊市。财报能否成为新一轮上行的催化剂，还是演变为"利好出尽"，将在很大程度上取决于英特尔能否证明其将AI需求转化为可交付产能与可持续利润的执行能力。 基本面改善，但高门槛已然设定 英特尔一季度营收136亿美元，同比增长7%，连续第六个季度超越自身预期，为本次财报奠定了基本面起点。 非GAAP每股收益为0.29美元，较上年同期的0.13美元大幅提升；调整后净利润增长156%至15亿美元；经营利润率从5.4%改善至12.3%；调整后研发及行政费用同比下降9%，显示重组与成本管控取得进展。 二季度，英特尔给出的官方指引为营收138亿至148亿美元，区间中值143亿美元；非GAAP毛利率约39%，非GAAP每股收益0.20美元。这一指引本身传递出服务器需求强劲、产品供应改善的积极信号。 但真实门槛显著高于此。 据报道， 当前市场并不满足于英特尔"达到"指引，而是要求管理层同时证明营收上行、毛利率改善与未来业绩指引可持续增长。若数据中心业务营收强劲但毛利率仍停留在39%左右，市场可能判断增量收入被制造成本或供应瓶颈所抵消；只有Xeon产品组合均价与总营收增长同步带动利润率上行，CPU需求复兴才会真正体现在盈利报表中。 值得注意的是，英特尔仍录得GAAP净亏损——一季度GAAP净亏损37亿美元，合每股亏损0.73美元，主要源于重组相关的大额计提。这意味着当前约87倍的预期市盈率，本质上是对盈利斜率加速改善的投机性押注，而非建立在当前自由现金流或静态估值上的安全边际投资。 CPU文艺复兴：AI智能体重塑算力需求结构 过去两年，AI叙事几乎被GPU垄断，CPU一度沦为AI军备竞赛中的配角。但随着AI工作负载从模型训练转向推理、再转向智能体（Agentic AI），市场正在重新认识CPU在系统架构中的不可替代性。 智能体AI需要持续执行工具调用、代码运行、检索、数据库访问、任务调度、内存管理和多进程编排，CPU在端到端吞吐中的瓶颈地位重新上升。据Investing.com援引Tom's Hardware的数据，AI服务器中CPU与GPU的配置比例已从1:8向1:4移动，在智能体场景下可能收敛至1:1，这意味着同样的GPU集群需要更多服务器CPU配套，直接推高Xeon需求、交付周期和定价能力。 英特尔CEO Lip-Bu Tan在摩根大通第54届全球科技、媒体与通信年会上表示，Intel 18A已支持Panther Lake量产，良率每月提升约7%，超出英特尔内部预期；随着AI算力基础设施的重心从训练转向推理，CPU与GPU的配置比例正加速向1:1靠拢，甚至可达4:1。 一季度数据中心与AI业务营收51亿美元，同比增长22%，明显快于客户端计算业务1%的增速，印证了这一结构性转变。英伟达选择英特尔Xeon 6作为其DGX Rubin NVL8系统的主机处理器，谷歌宣布扩大使用英特尔处理器用于云工作负载并合作开发定制基础设施处理芯片，均为英特尔在AI数据中心的存在感提供了背书。 台积电二季度业绩亦提供了产业层面的交叉验证。台积电二季度美元计价营收达402亿美元，位于指引上端，毛利率67.7%，并预计三季度营收进一步升至446亿至458亿美元；管理层强调AI需求具有多年持续性，并指出AI智能体正推动数据中心CPU等算力需求回升，表明AI基础设施正从单纯堆叠GPU升级为GPU、CPU、先进封装等共同扩张的系统工程。 此外， 英特尔近期上调服务器CPU价格，数据中心级Xeon 6980P新建议客户价格升至13955美元，较2025年的12460美元上涨1495美元，验证了"需求强于供给"而非单纯成本转嫁的市场判断。 代工转型：订单叙事仍需良率与现金流检验 芯片代工业务既是英特尔估值上限的决定因素，也是当前最大的风险来源。 一季度Intel Foundry分部营收约54亿美元，同比增长16%，但其中约52.5亿美元在内部抵销，说明绝大部分仍来自为英特尔自身产品提供制造服务，外部客户收入占比极低；该分部同期录得约24.4亿美元经营亏损，较上年同期的约23.2亿美元进一步扩大。 18A是这场转型的技术支点。英特尔6月宣布18A-P进入风险试产，称相较18A，其在相同功耗下性能提高9%，或在相同性能下功耗降低18%，有助于增强外部客户的设计意愿。但风险试产不等同于大规模量产，更不代表经济良率已经达标。据Investing.com报道，市场流传的"晶圆间良率波动已解决"仍主要来自供应链研究，而非英特尔正式披露，因此财报问答环节对良率、产能爬坡、客户流片和量产时间表的表述，可能比当期每股收益更能决定股价方向。 7月13日，英特尔宣布对爱尔兰莱克斯利普制造园区进行50亿欧元（约57亿美元）扩建投资，用于更新设施、增加制造产能并提升Xeon 6及未来Xeon系列CPU的生产效率，采用Intel 3制程工艺，并利用现有洁净室空间，无需新建晶圆厂。这一投资在服务器芯片需求上升的背景下具有战略意义，但也意味着代工业务仍处亏损期间，资本支出压力持续存在。 苹果、特斯拉、SpaceX、xAI及英伟达等潜在代工关系，应被视为长期期权价值，而非可提前资本化的确定性收入。客户测试18A或评估封装服务，与正式进入量产具有本质区别；规模化生产可能需要数年时间。最合理的投资框架是：将这些关系视为代工业务的上行选择期权，而将近期估值建立在可核实的数据中心CPU营收、外部代工订单和芯片产能与良率数据之上。 技术面：$94双底支撑位成关键 从技术面看，英特尔股价正在测试日线图上94至96美元区间的重要双底支撑位。近期收盘价已跌破50日简单移动平均线（109.68美元），并跌破此前充当支撑的107.21美元前阻力位。 相对强弱指数（RSI）当前约为37，显示下行动能较强，接近超卖区域，但尚无明确反转信号。分析认为，若94美元支撑位守住，股价有望反弹至107.20美元，进而挑战116.50美元；若收盘价跌破94美元，双底形态将告破，下方支撑位分别在84.50美元和75.40美元区域。

芯片股深度回调之际，华尔街两大巨头对后市判断出现明显分歧——摩根大通认为买入时机渐近，摩根士丹利则坚持超大规模云计算企业（hyperscalers）更具吸引力，并对芯片股能否重夺市场领导地位持保留态度。 费城半导体指数（SOX）上周单周下跌10%，创2025年4月以来最差单周表现，并由此较一个月前创下的历史收盘高点累计下跌逾20%，正式步入技术性熊市。 在此背景下， 摩根大通策略师团队认为，芯片股"很快将开始获得买盘支撑"，建议投资者在今夏择机重新布局 ； 摩根士丹利策略师团队则预计，即便芯片股出现反弹，也难以在今年下半年重回领涨地位，并更倾向于持有超大规模云计算企业。 摩根大通：芯片股接近超卖，夏季或迎布局机会 摩根大通策略师Mislav Matejka团队认为， 芯片股近期回调更多反映资金轮动和动量交易退潮，而非行业基本面恶化。 该团队指出，衡量市场动能的相对强弱指数（RSI）正在快速接近超卖区域，前期推动芯片股上涨的动量因素已明显降温。与此同时， 芯片企业盈利表现依然强劲，当前估值仍具支撑。 从供需角度看，摩根大通认为，半导体行业新增有效产能在2028年以前仍较有限，短期内供应压力并不突出。 该团队表示， 如果超大规模云计算企业继续维持强劲资本开支指引，芯片股可能在今年夏季迎来重新配置机会。 不过，摩根大通也提醒，动量因子解除和资金轮动通常会带来市场波动放大，投资者需要警惕短期震荡。 与此同时，摩根大通对云计算巨头如何将巨额AI资本投入转化为实际利润仍保持谨慎，并继续看空软件、商业服务及媒体等可能受到AI替代影响的行业。 摩根士丹利：芯片或反弹，但市场领导权难回归 相比之下，摩根士丹利策略师Mike Wilson团队对芯片股前景更为谨慎。该团队认为， 经历超过20%的调整后，芯片股出现技术性反弹并不意外，但这并不意味着该板块能够重新夺回市场主导地位。 “市场上涨正在向更广泛的行业扩散，”Wilson团队表示。他们预计，在本轮调整结束后，消费可选品和运输板块等领域可能成为推动市场继续走高的新动力。 在AI投资主线内部，摩根士丹利更偏好超大规模云计算企业。 该团队认为，这些公司拥有更强的核心业务支撑，并将在Agentic AI发展过程中占据优势，同时具备通过成本优化提升盈利能力的空间。 不过，摩根士丹利也指出，过去三周云计算巨头相较芯片股已经累计跑赢约30个百分点，短期风险收益比有所下降。 标普500年末目标仍看8000点，但警惕7000点支撑 对于大盘走势， 摩根士丹利维持标普500指数年末8000点目标 ，认为这一目标仍具备实现可能。 该团队表示，标普500过去两个月的震荡整理符合此前预期，市场结构正在从少数科技龙头驱动转向更广泛的行业参与。 但摩根士丹利同时警告， 如果动量交易平仓进一步扩散，或者中东局势继续升级，标普500可能面临进一步调整压力，并向7000点附近寻找支撑。 该点位被其视为牛市趋势重新启动前的重要技术支撑区域。 截至发稿，美股股指期货普遍走高，标普500、道琼斯和纳斯达克期货均上涨。不过，地缘风险尚未消退，市场仍密切关注中东局势对风险资产的影响。